Micron, виробник чипів пам’яті з Бойсе, штат Айдахо, підкорив серця інвесторів на Уолл-стріт. Наскільки довгим буде це захоплення, значною мірою залежить від того, як довго триватиме дефіцит чипів пам’яті, спричинений бумом штучного інтелекту.
Micron запевняє, що зміцнив свої позиції в довгостроковій перспективі, що має дозволити компанії пережити раптове падіння попиту чи надлишок пропозиції. Уолл-стріт у це повірив: у четвер ринкова вартість Micron на короткий час перевищила капіталізацію Meta та Tesla, хоча до п’ятниці вона дещо знизилася, майже зрівнявшись із ними.
Станом на закриття торгів у п’ятницю капіталізація Micron становила близько $1,27 трлн, тоді як Meta — $1,39 трлн, а Tesla — $1,42 трлн. Акції Micron за останній місяць зросли більш ніж на 236%, завершивши п’ятницю на рівні $1 132 за штуку. Для порівняння, до середини 2025 року їхня ціна роками трималась нижче $100.
Це запаморочливий злет для компанії, яку більшість споживачів колись асоціювали з невеликими картками пам’яті для розширення сховища ПК, смартфонів та інших пристроїв.
Інвесторів ця стара продуктова лінійка вже не хвилює. Micron виграє від будівництва дата-центрів для AI, яке спричинило дефіцит системної пам’яті — як DRAM, так і NAND, зокрема пам’яті з високою пропускною здатністю (HBM), яку також виробляє компанія. Один AI-сервер потребує на порядок більше пам’яті, ніж звичайний ноутбук.
Виробники AI-систем, як-от Nvidia, а також гіпермасштабні хмарні провайдери, які створюють власні рішення, масово скуповують пам’ять. Серед них — Microsoft, Amazon AWS, Google, Meta та Oracle. Це змушує й усі інші компанії, яким потрібна пам’ять, теж її запасати — від виробників ПК на кшталт Dell і HP до виробників інших типів пристроїв.
Такий дефіцит, уже прозваний RAMageddon, за прогнозами триватиме до 2027 року. Він уже штовхає вгору ціни на споживчу електроніку, включно з продуктами Apple та ігровими консолями Xbox.
На тлі загального голоду ринку на чипи пам’яті Micron минулого тижня оприлюднив «вибухові» результати за третій квартал. Виручка компанії зросла вчетверо у річному вимірі — до $41,45 млрд, а прибуток за той самий період підскочив з $1,88 млрд до $28,2 млрд. Micron також дав оптимістичний прогноз, очікуючи виручку в четвертому кварталі на рівні від $49 млрд до $51 млрд.
Інвестори, які давно шукають нові публічні AI-компанії з потенціалом успіху на кшталт Nvidia, захопилися ще більше.
Історичною проблемою для виробників пам’яті, таких як Micron і Samsung, є те, що нарощування виробничих потужностей — це довгий і дорогий процес. Часто попит падає саме тоді, коли компанії вводять нові фабрики, що призводить до надлишку продукції та обвалу цін.
Micron заздалегідь спробував зняти побоювання щодо можливого «анти-AI-циклу», наголосивши на серії довгострокових контрактів на поставки, зокрема з Nvidia та AI-лабораторією Anthropic, які мають захистити компанію. У презентації фінансових результатів Micron заявив, що підписав 16 стратегічних угод із клієнтами в сегментах дата-центрів, споживчої електроніки та автоіндустрії, що, на думку компанії, фундаментально змінить її бізнес-модель.
Це переконало низку аналітиків у тому, що компанія може стати довгостроковою прибутковою інвестицією. У аналітичній записці технологічний аналітик William Blair Себастьєн Наджі зазначив, що зростання попиту й далі випереджає темпи введення в дію нових чистих приміщень (cleanroom) для виробництва.
«З огляду на високу ймовірність подальшого зростання середніх продажних цін (ASP) у найближчі квартали та покращення прогнозованості виручки завдяки швидкому розширенню набору довгострокових угод (SCA) з ключовими клієнтами, ми бачимо потенціал для більш стійкого зростання прибутку й підтверджуємо наш рейтинг Outperform», — написав Наджі.
Чи зможе Micron і справді довго уникати чергового кризового циклу, ще належить з’ясувати. Але принаймні на мить у четвер ця американська компанія була ціннішою за деяких гігантів індустрії.