Коли Ліор Сьюзан заснував венчурний фонд Eclipse Ventures у 2015 році, його інвесттеза про «оцифрування фізичного світу» не була особливо популярною в Кремнієвій долині.
«Це була епоха корпоративного ПЗ та SaaS, і перші кілька років ми почувалися досить самотньо», — сказав Сьюзан на сцені недавнього заходу StrictlyVC у Сан-Франциско.
Понад десять років потому Eclipse опинився в центрі технологічної уваги. Інвестиція фонду в розмірі $6,5 млн у раунд Series A Cerebras Systems у 2016 році зрештою принесла $2,5 млрд прибутку, коли напівпровідникова компанія цього тижня вийшла на біржу. Загалом Eclipse інвестував у Cerebras $147 млн — ставка, що дала 17-кратне повернення за ціною IPO у $185 за акцію, за даними фонду.
Для Сьюзана цей грошовий «джекпот» від Cerebras — лише початок реалізації давньої віри в те, що, оскільки 85% світового ВВП пов’язано з фізичним світом, інвестиції в компанії за межами чистого софту можуть бути надзвичайно прибутковими.
Публічні ринки та засновники стартапів, схоже, теж починають краще усвідомлювати цінність технологій для фізичного світу. Сьюзан зауважив, що акції TSMC та Micron нещодавно оновили історичні максимуми, тоді як дедалі більше топзасновників прагнуть створювати стартапи на перетині «заліза» й софту.
«Здається, люди розуміють, що справжній “моат” у чистому софті зник. Ви можете “vibe code” практично все, що захочете», — сказав він, маючи на увазі можливість швидко згенерувати код за допомогою сучасних моделей ШІ.
Сьюзан повторив настрої на публічних ринках, які раніше цього року обвалили багато SaaS-акцій на тлі очікування, що підприємства можуть використати Claude Code від Anthropic або останні моделі OpenAI для створення власних кастомних софтверних інструментів.
«Чого ви не можете зробити за допомогою “vibe code”, так це виробляти напівпровідникові пластини, бо вам потрібні машини й кремній, їм потрібні чисті кімнати й купа інших речей», — зазначив Сьюзан.
Коли йдеться про технології, що взаємодіють із фізичним світом, увагу інвесторів і засновників привертають не лише напівпровідники.
Портфельні компанії Eclipse у таких секторах, як робототехніка, енергетика та оборона, торік залучили майже $15 млрд від зовнішніх інвесторів, а лише в першому кварталі 2026 року обсяг пізніх раундів уже сягнув $4,5 млрд, сказав Сьюзан. Цей інтерес інвесторів різко контрастує з ранньою історією фонду: за перші вісім років портфельні компанії Eclipse сукупно залучили менше $4 млрд.
Нещодавні раунди продовження в портфелі Eclipse демонструють трек-рекорд, якому позаздрив би будь-який венчурний фонд. Завдяки низці великих пізніх раундів цього року досягнуто такі угоди: $1,2 млрд для Wayve, $650 млн для True Anomaly, $270 млн для Bedrock Robotics і $200 млн для Oxide Computer. Ба більше, Eclipse був інвестором раунду Series A в усіх чотирьох компаніях.
На перший погляд може здаватися, що ентузіазм інвесторів щодо технологій для фізичного світу зумовлений виключно штучним інтелектом — або як інфраструктурною складовою (чипи й дата-центри), або завдяки здатності ШІ нарешті зробити робототехніку життєздатною. Однак Сьюзан наполягає, що існують й інші потужні драйвери цього тренду.
Окрім технологій — у цьому випадку ШІ — для розвитку цього ринку важливі капітал, попит клієнтів, таланти й політика. Сьюзан має на увазі, що разом із тим, як інвестори та інженери відходять від SaaS до таких секторів, як робототехніка, напівпровідники, космос і видобуток, уряд США також стимулює ці індустрії субсидіями та сприятливим регулюванням.
«Я вважаю, що вперше в історії Америки, від часів Генрі Форда й Карнегі, ці п’ять сил вирівнялися», — сказав Сьюзан. — «Для таких будівничих, як ми, це найкращий час, щоб створювати такі компанії».